看着年终总结会上指天画地、口沫横飞给众人画饼的老板，风云君忽地灵光一闪。

　　不是宇宙四大行，也不是麦子店高盛，乃至不是中邦大摩，而是着名度差良众，隔断麦子店高盛几公里外的渤海租赁000415）（000415.SZ）。

　　况且渤海租赁排名很平稳，2019年2位，2020和2021年均是第1位，近三年人均薪酬高达174万。

　　而这时期渤海租赁归母净利润不外是18.48亿，-77.04亿和-12.32亿，2022年持续预亏20亿—30亿。

　　以前逼乎号称人人年薪百万，风云君还不信，现正在看来，要竣工近200万的人均薪酬也很容易！

　　既然说到薪酬，风云君迥殊好奇：人均薪酬近200万的上市公司董高监们年薪得众少起步？

　　但结果却出乎预料：渤海租赁2021年董监高年薪最高的，是副董事长兼首席践诺官马伟华，117.17万，还不足当年人均工资。且只要3名董高监税前薪资过百万，节余两位辨别是董事李铁民和财政总监彭鹏。

　　2020年，渤海租赁更是无一位董高监年薪过百万，税前年薪最高的仍然副董事长兼首席践诺官马伟华，82.79万元，年薪最高的也仍然这几位。

　　这就很蓄意思了，要懂得这么纯粹的统计功用，吾股大数据断然不会堕落，揣度措施是：支拨给职工以及为职工支拨的现金（现金流量外）/岁首腊尾员工人数算数均匀数。

　　渤海租赁2021年正在员工身上花了10.20亿，当年领取薪酬员工总人数为595人，上腊尾为612人，人均薪酬自然即是169.08万元。

　　固然渤海租赁自身着名度不算太高，但倘若说起它也曾的实控人，那然而威名赫赫——海航集团。

　　渤海租赁前身是1996年上市的汇通水利，重要从事水利、工程兴办、装备安置和房地产斥地生意。

　　2011年，经强大资产重组，置入天津渤海租赁有限公司100%的股权，海航集团就手入主。

　　此次重组后，上市公司改名渤海租赁，主贸易务也改观为市政根基措施租赁、电力措施和装备等租赁生意，也自此不时以“中邦证券墟市第一家专业化的租赁公司”自居。

　　2011年终，渤海租赁以现金加承接债务的形式，耗资24.3亿得到海航香港100%股权，此中现金支拨一面达16.47亿，开启海航入主后首秀。

　　海航香港重要从事飞机租赁生意，当时（2011年10月）共有68架飞机，此中自有出租飞机32架，料理出租飞机36架。

　　2013年9月，渤海租赁又以81亿总对价自海航集团手中得到Seaco SRL100%股权，此中支拨现金高达72亿，另承接9亿债务，并召募35亿正室套资金。

　　Seaco SRL100%股权是海航集团2011年7月耗资10.49亿美元（66.10亿黎民币）买来的，此次贸易众出来的15亿，重要是收购后竣工的累计节余。

　　Seaco SRL重要从事集装箱租赁，2012年终具有的集装箱量超越110万TEU（邦际尺度箱），当时是环球第6大集装箱租赁公司。

　　2015年1月，渤海租赁又以39.31亿元得到Cronos 80%的股权及2,588万美元（约1.59亿黎民币）债权。

　　Cronos同样重要从事集装箱租赁生意，2013年以TEU为揣度单元，全邦排名第8。

　　竣工对Cronos收购后，渤海租赁随即将旗下集装箱租赁生意联合整合进子公司GSCL，也一跃成为环球第一大集装箱租赁商。

　　2016年1月，渤海租赁耗资162亿元现金得到纽交所上市公司Avolon 100%股权，Avolon重要从事飞机租赁生意，截至2015年6月底，Avolon自有、料理和答应添置的飞机达260架，居环球第11位。

　　2017年4月，渤海租赁又斥资104亿美元（约717亿黎民币）吃下纽交所上市公司CIT属员贸易飞机租赁生意，重要席卷305架自有飞机和131架飞机订单。

　　通过不计价格的买买买，渤海租赁飞机租赁生意正在2018年到达极峰，当年自有、料理及订单飞机合计达1,005架，位列全邦第三。

　　飞机租赁生意营收也正在2018和2019年触达汗青极峰，一度亲密200亿。

　　接下来的故事再熟习不外，海航集团的近似疯魔的买买买戛然而止，至2022年四序末，机队范畴低落至834架。

　　而伴跟着疫情伸展和环球经济的阑珊，渤海租赁2020年暴亏77.04亿，2021年亏本12.32亿，2022年持续预亏20亿—30亿。

　　即使假设渤海租赁2022年终年只亏本20亿，过去3年的累计亏本也超越100亿。

　　以Avolon为例，2018年8月，得到Avolon 100%股权两年后，渤海租赁为下降资产欠债率，对外让渡Avolon 30%的股权，而此时订价按照是Avolon交割日账面净资产的30%加固定溢价1,500万美元。

　　而私有化Avolon 100%股权时，Avolon账面净资产15.41亿美元，贸易代价25.55亿美元，即使剔除限度权溢价，增值率也有27.9%。

　　有同志会说这个增值率不高啊？但评判高不高的独一尺度是被添置的对象。渤海租赁添置的本质是动辄几亿的二手飞机，仍然几百架几百架的买，是不是人傻钱钱众，众所周知。

　　2012至2017年，单单正在现金流量外中列示的，得到子公司及其他贸易单元支拨的现金就高达918亿。

　　其它，为了支柱范畴领先，渤海租赁每年还正在一直置办新集装箱和新飞机，2011年至2022年前三季度，其现金流量外中“购修固定资产、无形资产和其他长久资产支拨的现金”加上“支拨的购机担保金”共计3,120亿。

　　再加上前述并购付出，海航接办后渤海租赁并购及本钱性开支累计达4,038亿。

　　无论飞机仍然集装箱资产，都是一次投资，后续延续收回，以是每年计提洪量折旧。

　　2011年至2021年，渤海租赁自正在现金流累计净流出2,143亿，这除了导致公司极少分红外，还导致了欠债范畴的飙升。

　　（本图中自正在现金=规划净现金+资产治理-资产置办-子公司并购-支拨的购机担保金。制图：市值风云APP）

　　截止2022年三季末，渤海租赁账面钱币资金59.38亿元，短期借钱10.86亿元，一年内到期的非滚动欠债达256.79亿，短期偿债压力肉眼可睹。

　　其它，渤海租赁三季末长久借钱和应付债券高达1,707亿元，其归属于母公司股东的全盘者权利不外304亿元，杠杆率之高不问可知。

　　自2020年早先，渤海租赁债务危殆发作，截止2022年6月底，单未支拨的过期利钱就高达19.20亿元。

　　絮叨这么众，风云君重要宗旨并不是翻旧账，而是思了然跟着疫情散失，渤海租赁有没有事迹反转信号。

　　依照渤海租赁2021年及2022年半年报，目前重要有飞机租赁、集装箱租赁和境内融资租赁三大生意。

　　因为环球第一、第二大飞机租赁公司正在2021年兼并，渤海租赁旗下Avolon是目前环球第二大飞租公司，2022年终最新披露的机队范畴为834架，席卷自有飞机527架、料理飞机49架和订单飞机258架。

　　渤海租赁旗下GSCL是环球第四大集装箱租赁公司，2022年终自有及料理的箱队范畴约417.6万CEU。

　　当然，这两块看上去范畴挺大的生意都是渤海租赁斥巨资收购过来的。花大价值买点像样的资产谁都邑，不行显露真本事。

　　显露渤海租赁真本事的，是其自助成长的境内融资租赁生意——因为本身债务违约，剥离的剥离，卖的卖，自2020年早先就不再新增项目投放。

　　截至2022年6月30日，渤海租赁境内全资子公司天津渤海境内融资租赁资产余额52.31亿元，公司控股子公司横琴融资租赁资产余额3.14亿元。

　　也即是说，若是有反转欲望的话，最初要摒除的即是连新项目都不再投放的境内融资租赁生意。

　　从收入范畴看，自2015年对外收购竣工后，渤海租赁集装箱生意营收险些没有变动。

　　2021年及2022年上半年，集装箱生意营收均有相对较昭着的拉长，辨别拉长4.9%和10.2%，一是因为集装箱航运转业需求井喷，行业景心胸擢升导致集装箱出租率明显擢升。

　　二是渤海租赁加大了集装箱生意本钱开支，2020及2022年新交付的集装箱辨别为32.80亿黎民币、10.84亿美元及5.54亿美元。

　　不外这适值也诠释：近两年正处于高光时间的集装箱租赁生意当然不会是反转之星。

　　从数据看，疫情确实对渤海租赁飞租生意发生了影响：2020年，飞租生意营收162.70亿元，同比下滑15.6%；2021年，飞租生意营收持续下滑7.6%，为150.27亿。

　　2022年上半年，渤海租赁飞租生意贸易收入80.74亿元，同比仅拉长3.17%，看上去坊镳仍未离开疫情影响。

　　从出租率来看疫情影响，更为直观。2018年高光期，渤海租赁的出租率可能达99.50%，而近两年只要95%驾御。

　　会有同志说，95%的出租率依然很高了。要懂得，2021年，渤海租赁光折旧就计提100亿，5%的闲置率对应的即是5个亿的闲置资产折旧（仅举例，上述折旧还包括非飞租生意）。

　　这也诠释，跟着疫情影响缓解以致散失，渤海租赁飞机生意确实正在酝酿事迹反转的机遇。

　　但有一个细节也不行纰漏：依照渤海租赁2021年年报问询答复，其正在境内展开飞租生意的飞机29架，仅占当腊尾飞机数目的3.0%。

　　且干系租赁生意均参预了邦内干系航空公司的债务重整，予以了房钱宽待、存量债务延期支拨、房钱下调等诸众优惠。

　　其它，正在渤海租赁的各年年报中，无论是99.5%、仍然95%的出租率，渤海租赁都吐露是行业领先程度，这意味着他日能否悉数苏醒，更众取决于环球经济的畅旺水平。

　　因为滚动性危殆，渤海租赁一壁须要置办新机型避免落后，另一壁则要出售旧飞机以确保足够的滚动性。但总体来看，只可滚动性优先，机队数目正在逐年低落。

　　客观来说，渤海租赁之于是尚有有飞租和集装箱租赁这两块还不错的家底，只因做了一件事谁都邑做的事，费钱买。

　　但因为过高溢价的支拨，过高杠杆资金的应用，及被添置标的不高的生长性，稍微碰到黑天鹅事情，就会亏得乌烟瘴气。

　　因为重要生意均正在境外展开，前文的偿债压力尚不行显露渤海租赁境内的融资窘境。

　　以2021年终为例，账面钱币资金73.19亿，存放正在境外的钱币资金66.94亿元，存放正在境外资金占比91.5%。

　　而料理层工资远低于职工均匀工资，也是由生意重要正在境外展开导致的：以2021年为例，境内员工105人，人均工资本钱53万；境外员工490人，人均工资本钱197万。

　　行动“专业人士”，渤海租赁的料理层依然用连绵三年都不新增项目投放，且深陷债务危殆的境内融资租赁，阐明了本人的“气力”。

　　风云君不懂得云云程度的董高监，能给其境外的两家运营主体供应什么样的发起救援。

　　千兆光网“追光举止”将开启，三大通信巨头一块“狂飙”，这些观念股机构亲昵闭怀

　　B站一度涨超10%！旧年亏本却给Up主分了91亿；这一翻倍牛股跌停，什么景况

　　特斯拉下一代电机是啥？同步磁阻电机观念龙头大涨超13%，这些公司有咨议

　　已有1家主力机构披露2022-12-31申诉期持股数据，持仓量总共40.21万股，占畅通A股0.01%

　　近期的均匀本钱为2.30元。空头行情中，目前反弹趋向有所减缓，投资者可合适闭怀。该股资金方面呈流出形态，投资者请留心投资。该公司运营处境优良，大批机构以为该股长久投资价格大凡。

　　投资者干系闭于同花顺软件下载司法声明运营许可闭联咱们友谊链接任用英才用户体验谋划

　　不良新闻举报电话举报邮箱：增值电信生意规划许可证：B2-20090237