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　　公司是邦内高端包装筑设龙头企业，产物涉足稠密下逛，头部白酒企业技改、扩产需求突显，啤酒筑设进入调动周期，软饮及乳成品需求渐渐开释，将来功绩伸长空间大。

　　结论：公司是邦内包装筑设龙头，产物涉足稠密下逛，智能包装筑设需求开释期近。

　　估计2022-24年EPS为0.82、0.93和1.15元，参考可比公司PE、PB估值，赐与公司2023年24.3倍PE，对应倾向价为22.67元，初次笼盖，赐与增持评级。液态包装智能产线需求高增，白酒、啤酒、软饮、乳成品众点着花。市集以为液态包装筑设增速放缓使得公司营收伸长空间小，不过咱们以为公司的液态包装筑设处于高伸长期，原故正在于：1）酒类：包装筑设调换周期正在6-8年，现已进入技改调换周期，公司22年众次中标高端白酒订单，白酒筑设市占超60%，啤酒筑设市占超10%，23年希望加快进口取代。2）软饮：公司收购廊坊百冠完竣资产组织，协同效应明显。3）乳成品：常温奶市集空间大，公司主动推动掀开新伸长点。叠加疫情后消费苏醒，咱们决断液态包装筑设高增可期。

　　行业受益于智能创筑计谋+后疫情期间，邦产取代需求危急。遵照GPM协会统计，2019年环球包装筑设需求市集空间约为445亿美元，估计到2023年将抵达604亿美元。邦内包装筑设市集开展速速，估计2022年希望抵达560亿市集周围，个中啤酒、软饮、乳成品等液态食物包装筑设邦产化率低于30%，邦产取代需求危急。

　　本领领先勇担邦产取代急前卫，主动并购聚焦液态食物。公司引颈智能包装筑设开展，把握邦内少有的全包装产线出产才干；聚焦液态食物包装，主动并购打制全产物矩阵，积聚优质客户打制品牌口碑；对标邦际龙头利乐，加快邦产取代，看好亚太市集开展前景。

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