2025年1月8日，奥瑞金子公司华瑞凤泉举动要约人，仍旧就2.86亿股中粮包装股份收到本次营业项下要约的有用采用，约占中粮包装已发行股份的25.68%。即截至1月8日，公司持有中粮包装股权已达50.11%，完结控股。别的本次要约一起条目已获完成，要约正在各方面成为无条目，后续要约将坚持可供采用起码14日。

　　按照共研物业商榷，2022年我邦二片罐行业CR4超越70%，奥瑞金控股中粮后市占率或逼近50%，有利于龙头话语权提拔。短期来看，奥瑞金控股中粮包装后，暂不研讨财政用度新增，参考中粮包装近三年来归母净利润，按50%持股比例，或将为公司带来2-3个亿元的增量利润。中长久来看，二者正在客户、渠道、产物机合等众方面均可络续发扬协同感化，优化产能摆设提拔成果，并依托中粮包装已有的海外构造进一步增添出海范畴，中长久生长空间壮阔，希望告终1+12的效益。

　　控股后头部企业告终份额明显提拔，咱们以为关于二片罐行业订价权的深化估计将较速展现。按照咱们正在呈文《复盘邦内、对标海外，金属包装行业整合之道》中的概念：目前邦内金属包装企业筹办利润率与海外90年代相通，倘若龙头主导鼓动行业供需体例优化、红利改进，也将煽动企业团结默契。比照海外公司，我邦金属包装企业正在客户机合、海外构造方面拓展空间壮阔，参考北美金属包装龙头波尔、皇冠的整合道途(毛利率15%-20%，CR2超越70%)，邦内二片罐红利弹性开释空间可观，长久来看毛利率希望逐渐收复到12%-15%(较当条件拔6-9pct)，净利率收复至5%-7%。

　　暂不研讨中粮包装并外，咱们估计公司2024-2026年收入增速永诀为7.8%、7.5%、8.2%，归母净利润永诀同比19%、16%、15%，对应EPS永诀为0.36元、0.42元、0.48元(均坚持原值)，目前股价对应2025年PE为13X。咱们以为，公司举动金属包装行业龙头，告成控股中粮包装后，希望鼓动二片罐行业体例进一步改进，行业红利修复可期，公司举动龙头企业希望率先受益，坚持“买入”评级。

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